5000万婴儿的福音来了！“早教”市场腾飞在即，A股投资独此一家
（注：本文所讨论的“早教”仅针对0-3岁的婴幼儿）
0-3岁婴幼儿“入托无门”，是很多双职工家庭的心病。
在全面二孩政策实施3年之际，国务院办公厅5月9日发布《关于促进3岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见》，0-3岁婴幼儿托育服务政策将不再是一片空白。
来源：中华人民共和国中央人民政府官网
这标志着我国将从顶层设计规范婴幼儿照护服务市场，也就是我们常说的“早教市场”。
在资本市场上，幼儿照护服务机构，以及从事婴幼儿亲子活动、婴幼儿文化、婴幼儿用品、婴幼儿食品和医疗的相关上市公司将因此受益。
下面我们来了解一下“早教市场”的相关情况！
早教市场仍处于快速发展阶段
随着我国经济的持续发展、城市化水平的提升（2018年约为60%）以及家庭可支配收入的增加，尤其是经济实力较强的中产阶层的崛起，为早教行业的发展奠定了坚实的经济基础；
同时，家长教育观念和育儿心态的转变，尤其社会竞争越来越激烈导致家长“教育焦虑感”与日俱增，使得早期教育的受重视程度不断加大，加速了行业的发展。
“早教”最初起源于西方国家，在20世纪60年代美国心理学家、教育家布鲁姆关于儿童早期智力发展的研究产生了广泛的影响力，于是美国、苏联、日本等国都将加强儿童早期智力开发作为教育改革的重要内容之一，目前西方国家的“早教”产业已经非常成熟！
相比之下，我国“早教”市场目前还处于一个快速发展的阶段，距离“成熟”阶段还比较远！具体体现在：
（1）行业标准尚未建立，相关的政策法规体系还不健全
例如：我国尚未将0-3 岁早教列入国民教育体系，在政策方面缺乏针对性的法律法规和规范性政策，仅有少量文件提出支持性和探索性的建议；
（2）行业门槛低，竞争激烈，整体运营水平不高
由于目前行业准入标准不高，同时预收费模式使得开办早教机构的资金要求低，行业内存在着大量同质化的中小微型早教机构，竞争非常激烈；
与此同时，不少早教机构在课程营销、课程质量、师资、人员管理等方面问题较多，抗风险能力较弱，一旦经营出现恶化，容易倒闭，甚至出现“跑路”的情况。
（3）渗透率低，增长空间大！
来源：前瞻产业研究院<2018年全国及不同等级城市的早教渗透率>
上表显示，2018年我国全国的早教渗透率为19.11%，而且除了一线城市（北上广深），其他等级城市的渗透率都比较低；
同时，根据搜狐母婴频道早教行业观察相关文章的报道，日本、韩国和台湾地区的早教渗透率分别为90%、80%和67%；
因此，相比发达国家和地区，我国早教市场在渗透率方面差距很大，未来渗透率的提升空间很大，预计会保持较快的增长！
“早教”市场未来的规模有多大？
来源：国元证券<早教市场规模测算逻辑及影响因素>
从上图可以看出，影响早教市场规模的因素为：0-3 岁婴幼儿数量、参培率（即渗透率）和会员价（一年的学费）。
（1）0-3 岁婴幼儿数量。根据国家统计局公布的数据：2016-2018年新出生人口分别为1846万、1723万和1523万，三年合计：5092万。
数据来源：国家统计局<历年新生人口数量>
（2）渗透率。上文中提到，2018年的全国早教渗透率为19.11%，由于2019年的最新“渗透率”数据无法获取，我们暂且取18年的数据（注：19年的渗透率肯定要高于18年），则2019年参加早教的婴幼儿数量约为973万；
（3）会员价。知名咨询公司Frost&Sullivan的调查数据显示：我国一线城市、二线城市、三线及以下城市早教服务的会员价分别约为2.1 万、1.5万、0.9万一年，全国均价大约1.2万。
那么根据以上数据，则2019年早教市场的规模大约为1167亿。由于数据的准确性问题，我们采用相对保守的估算结果：1000亿。
个人认为：0-3 岁婴幼儿数量、参培率（即渗透率）和会员价这三个因素中只有渗透率是未来早教市场持续增长的主要驱动力！
而0-3 岁婴幼儿数量因为现阶段已然成为事实的不可逆转的极低出生率，未来持续增加的可能性很低，更多的是缓慢的下降，这对早教市场规模的增长有一定的影响；
同时会员价方面，会因为物价的上升会保持稳定的增长，大概率不会呈现快速的上升。
综上，在渗透率较快增长的带动下，未来早教市场规模大概率会在保持在1000亿以上，甚至有冲击2000亿的可能性！
本土早教品牌竞争压力大
国内早教市场品牌众多，主要可以分为美国品牌、本土品牌、日本品牌和澳洲品牌，国内十大早教品牌有：金宝贝、美吉姆、悦宝园、纽约国际、七田真、亲亲袋鼠、积木宝贝、新爱婴、东方爱婴、红黄蓝（如下图）：
来源：国元证券
国外品牌课程体系完整、师资力量强、运营管理水平高，具有较高的品牌知名度，目前主要占据一二线城市，尤其是在一线城市，国外品牌如金宝贝、美吉姆，具有很强的市场号召力；
来源：国元证券<国内主要早教品牌一二线城市分布情况>
相比之下，本土品牌虽然在国内成立时间早于国外品牌，且价格便宜、复制能力强，但是课程体系设置、师资力量、运营管理能力等与国外品牌仍有不小的差距，目前主要占据三四线城市；
来源：前瞻产业研究院<2018年全国及不同等级城市的早教渗透率>
由上图可知，除了一线城市，其他等级城市的早教渗透率都不高，同时随着家庭收入水平的持续上升以及家长不断增加的对孩子教育的投入带来的消费力的提升，国外品牌开始下沉至部分强三线城市，蚕食国内品牌原有的市场份额；
但是国内品牌目前既没有在一二线扩张与国外品牌正面竞争的实力，同时还要应付国外品牌的“蚕食”， 竞争更为激烈，生存环境明显恶化！
因此，面对当前的困境，国内品牌唯有不断完善课程体系设置、引进优质师资、扩大品牌影响力才能生存下去并徐图发展！
有哪些投资机会？
目前A股市场比较纯正的从事早教业务的上市公司只有美吉姆（002621），该上市公司原名：三垒股份，2018年12月国内龙头早教机构美吉姆通过“借壳三垒股份”成功上市。
“美吉姆”是一家美国的早教品牌，于2009 年在中国成立了第一家早教中心，2010 年启动加盟业务，近10 年来美吉姆在中国快速发展，截至2018年12月31日，美杰姆在全国范围内共有434家早教中心。
美吉姆已经成为国内早教一线品牌之一，在教学理念、课程体系、师资、服务标准、加盟商管控力和品牌知名度等方面居于行业领先地位，与另外一个外资品牌“金宝贝”并驾齐驱。
2018年美杰姆实现营业收入36,239.82万元，归属于母公司所有者的净利润19,055.49万元，净利率52.5%，早教行业的暴利可见一斑！所以，投资者如果要投资早教行业的股票，可以重点关注美吉姆（002621）！
虽然该股股价已处于历史高位，但是股东在今年以来净增持超过6000万元，净增持均价超过22元，而今日收盘价是21.5元。
另外，美吉姆此前曾公告高管增持计划，公司总经理、董事刘俊君先生计划增持公司股票，拟直接通过二级市场购买股票。本次拟增持股份不设固定价格、价格区间或累计跌幅比例，增持人将基于对公司股票价值的合理判断，逐步实施增持计划。
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