7月21日晚间，千百度国际控股有限公司公布，公司与卖方Standard Chartered Financial Holdings及Standard Chartered Private Equity Korea III订立买卖协议。
据此，公司有条件同意购买伊顿国际教育集团有限公司约632万股(占其已发行股本的45.78%)，现金代价为7940.9万美元(相当于约6.2亿港元)。完成后，千百度将持有伊顿国际教育集团有限公司已发行股本的45.78%。
据悉，伊顿国际教育集团有限公司是一家注册于开曼群岛的公司，连同其附属公司及受控制公司在中国主要经营“伊顿”品牌，在国内有48家幼儿园，15家在北京。该集团在2015年与2016年税后净利润分别为人民币3827.3万元及5085.7万元。
本次交易完成后，目标公司将由千百度持有45.78%，创办人公司持有54.22%，且创办人公司所持有之目标公司13.22%的已发行股本须受创办人公司向第三方授出的认购期权所规限。
近年来，不少A股上市公司转型布局教育领域中的幼教板块，其中包括秀强股份、电光科技、长方集团、威创股份等。
一、国内上市公司并购幼儿领域对比
综合以上数据发现：千百度收购伊顿国际教育集团有限公司的倍数为23.06。早在2015年9月，威创股份以5.2亿元收购红缨教育100%股权，收购倍数为15.25；2015年12月，秀强股份以2.1亿元收购杭州全人教育集团有限公司100%股权，收购倍数为21倍。2016年9月，秀强股份以3.8亿收购培基教育100%股权，其收购倍数为12.67倍。总体来看，上市公司在并购幼教标的过程中，一般倍数在12-15倍之间。
二、千百度并购与PAG并购交易对比
（一）千百度并购伊顿国际幼儿园
据千百度董事表示，本次收购伊顿幼儿园将使本集团业务多元化至幼儿园教育服务行业，进一步加强公司在儿童消费及服务领域的布局，与现有的玩具零售业务形成强大的协同效应及扩大本集团具有优质资产的收益来源。
事实上，早在2015年10月，千百度曾以1亿英镑(约11.9亿港元)收购Hamleys Global Holdings Limited全部已发行股本。Hamleys是全球最大的玩具零售商之一，拥有全球销售额最高的玩具零售店及超过250年历史的Hamleys品牌。千百度运用其零售平台进一步发展Hamleys品牌，并透过引入玩具及儿童产品扩大产品系列，强化零售渠道优势，多元化业务发展，魏公司打造为多品牌的国际综合零售商。
（二）PAG并购成都金苹果学前教育集团
金苹果教育集团重组项目是由四川金融资产交易所有限公司牵头，联合香港太盟集团（PAG）、四川怡和企业（集团）有限责任公司历时1年半的努力共同完成的重大重组项目。就金苹果而言，它本身是一个轻资产，它所有的价值就在于它的品牌、形象和它的非资产类的人文价值，但同时金苹果又很大，是一个拥有近万名小朋友的幼儿园实体。因此，在并购过程中，如何去清偿18家银行、59家高利贷，这是金苹果在交易过程中最难的一点。
据相关信息显示，成都金苹果最终通过法院一次性的解决所有债权人的债权债务关系。即法院通过庭外和解，与59个高利贷债权人约谈，达成清偿协议，然后去法院做执行备忘录，法院进行一次性的清偿。这里涉及到的资金问题，在还没有支付清偿以前，这个资金是属于重组人的，重组人同意法院支付清偿时，这个钱才能作为怡和集团的还款。金交所在其中成为法院的庭外和解员，通过与所有的债权人达成协议后到法院统一执行。
但是值得关注的是，金苹果的母公司四川怡和集团虽然遇到一些债务危机，但金苹果的交易价格依然很高，面对类似有债务问题的资产，如何才能卖出好的价格？金交所董事长王总表示，作为投行的重组牵头人，一定要不厌其烦地引导资金方对项目价值的再认识，并和重组人不断挖掘这种价值。
三、幼教并购迎来的机遇
1、不受政策风险影响
2016年11月7日，十二届人大常委会第二十四次会议审议了关于修改民办教育促进法的决定，正式表决通过了关于修改《民办教育促进法》的决定。其中规定，“民办学校的举办者可以自主选择设立非营利性或者营利性民办学校，但是不得设立实施义务教育的营利性民办学校”，修正案自2017年9月1日起施行。民办教育多项实施细则落地，监管障碍逐步扫除，行业整合将成为大趋势。
2、二孩政策利好
随着“全面二胎”政策落地，多年积蓄生育意愿集中释放，所有市场参与者都能享受政策红利。据相关机构统计，预计未来几年我国每年将有2000万新生儿出生，早幼教行业的市场规模巨大。
3、高回报率
拥有一定区位优势和较强的经营管理能力的民办幼儿园，盈利能力与现金流十分可观，这也能为企业提供稳定增长的业绩和较好现金流。
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