目录
\1. 早教行业：广义0-6岁，狭义0-3岁婴幼儿早期教育
\2. 需求端：三大利好，助力早教市场爆发
\3. 供给端：头部聚拢中，二三线蓝海成胜负手
\4. 他山之石：美国、日本领先早教市场启示
\5. 投资建议
\6. 风险提示
内容节选
早教即婴幼儿早期教育， 广义的早教指0~6岁、从出生到小学以前阶段的婴幼儿教育； 狭义的早教是指0~3岁婴幼儿的教育，我们一般把0-3岁的婴幼儿教育称之为早教，3-6岁的婴幼儿教育称之为幼教。 市场上多数早教机构拥有面向0~6岁的课程体系，有些甚至延伸到9岁。
早教行业作为朝阳行业， 兴起于20世纪60年代的欧美， 20世纪90年代传入我国便快速兴起。
2015年全面放开二胎政策后，婴幼儿数量上升明显，2016年全年出生人口1786万人，比2015年年多增131万人，人口出生率为12.95‰，人口自然增长率提高了0.9‰，是2011年以来增速最高的一年。 2016年后，新生婴儿数量继续稳定增长。
我国历史上共有三次婴儿潮：
第一次是二十世纪五十年代，出生率高达37‰，自然增长率20—25‰，原因在于战争刚刚结束，同时国家鼓励生育；
第二次是二十世纪六十年代早期，原因在于三年困难时期结束，经济发展回暖，出生率和自然增长率在1963年达到峰值；
第三次是1986-1990年，这一波婴儿潮被认为是回声婴儿潮，即1962-1976年婴儿潮达到生育年龄所导致的结果；
而根据现代婚育年龄推算，大概24-30年后会有一波回声婴儿潮，即所谓第四次婴儿潮，大致将在2010-2020年之间出现，再加上国家2015年已经全面放开二胎政策，我们认为可以期待早教市场规模未来几年将会进一步扩大。
2014到2017年，我国城镇居民用于医疗、教育、娱乐、旅游、交通等服务性支出占比由35.7%上升到39.6%， 而2017年人均教育文化娱乐消费支出达到2086元，占人均消费支出的11.4%
中国家庭教育支出占家庭年支出的20%以上。50%的家长每年为孩子在线上教育花费1000-5000元，中小学K2教育在年收入中占比达到了28%。学龄前及大学阶段支出在年收入中占比更加大，其中学龄前教育支出在年收入占比达到34%，体现出我国国民对于学龄前教育的重视程度。
早教行业主要分为综合早教中心、专项早教机构、早教课程研发早教机构。
北上广深等一线城市早教中心占比占到全国的15%，但人口仅占全国人口的5%， 这意味着一线城市人均早教中心数量是全国平均水平的三倍，而二三四线城市早教中心缺量庞大。 我们判断，随着消费升级逻辑不断下沉，未来二三线城市将是早教机构争夺的蓝海市场。未来更多比拼的将是扩张能力，其次是品牌影响力。
美国：在政府的大力引导下，美国早教机构每年招生人数达462.8万人，约占美国0-3岁总人口数的38.5%。 12-17年间，该产业在美国的年增长率保持在2.9%，从业人员达23.8万人。
日本：日本早教机构的收入主要由学费，中央政府补助，地方政府补助构成。根据Key Research 和Kanazawa Seiryo大学发布的报告，仅按学费计算，日本早教市场规模达12亿美元，平均每家机构每年收入可达136万美元（约1.5亿日元）。若考虑政府补助，整个日本早教行业规模可达上万亿日元，约500亿人民币。2012年，日本早教行业的增长率为6.2%， 06-13年间，年均复合增长率达6.9%。
此报告发布机构：海通证券
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